海外并购已然成为越来越多中国企业“走出去”的“捷径”，但是这条道路上凶险依旧。中国企业海外并购呈现哪些新特点和新趋势？并购成功的经验是什么？请看摩根大通投资银行亚太区副主席、中国区首席执行官方方的解读。

　　海外并购的特点和趋势

　　在方方看来，中国企业海外并购出现了以下一些主要特点和趋势：

　　中国企业海外并购已经成为“走出去”主要形式之一，在2003-2012 年期间的复合年增长率高达52%，远高于外资入境并购的21%（ 参见第37页的图“中国跨境并购交易” ）。

　　中国企业自2003 年以来一直保持着强劲的海外并购势头；目前北美、拉丁美洲、澳大利亚、欧洲等目标地区均是中国企业海外并购的热门目标区域。中国企业海外并购 目标地区正日趋多元化，北美市场交易量在2012 年凸显活跃，达到341 亿美元，位居目标地区之首。

　　跨国并购可充分利用资本市场杠杆，获取全球性资源、技术和产品市场，规避贸易保护，从而帮助中国企业扩大在全球经济中的影响力。中国企业海外并购的交易架构日趋复杂，呈现多样化趋势。包括：少数股权收购，组建合资企业，全面要约收购，敌意收购，企业层面可转债加资产层面收购，联合战略伙伴共同竞标，联合私募基金共同竞标，以及参与大型、高难度、国际性并购竞标。

　　尽管到目前为止中国最大宗的跨境并购交易主要还是集中在自然资源领域，但是近期中国企业的海外并购正向着多元化的行业领域全面进军。而中国企业在不同地区的投资目标也有所不同：侧重买进北美与欧洲的技术和HTH，获取亚洲同行的协同效应。

　　根据德勤2012 年并购调查结果，以收购知名HTH和先进技术为目标的投资占中国企业在北美和欧洲总投资的49%，相比之下，以求取协同效应为目标的投资占中国企业在亚洲总投资的28%。

　　中资公司寻求海外投资时的可选融资方式也呈现多样化，包括：中国政策性银行的大力支持，联手私募股权基金，利用境外股权资本市场（境外IPO），利用境外债权资本市场，以及国家外汇管理局提供的其它新的融资渠道。比如去年，国家外汇管理局就宣布了一项新政策，准许中国国内企业的境内机构使用在国内获得的外汇贷款，为其境外机构提供资。

　　海外并购的成功经验

　　方方认为，中国企业海外并购的成功经验主要有以下七条：

　　清晰全面的战略考虑，制定明确的战略目标。这是海外并购的根本前提。要认真思考：为什么要买？买什么？在哪里买？有无协同效应 、后续整合风险？

　　海外收购应是企业的长期性、战略性决定，而非短期的投机。战略性决定本身不应被一时的市场价格变化所左右。暂时的价格

　　变化亦不应该成为判断“走出去”战略是否成功的标准。

　　建立国际化的人才储备和管理架构。人才和管理的积累沉淀是企业国际化并购的根本前提。从交易执行角度来看，国际化的人才储备和管理架构是交易成功的关键因素。从后续业务融合角度看，资本投资是企业国际化发展的重要手段，但是只有人才和管理的有效配合才能真正地确保协同效应的产生和价值的创造。

　　提早制定恰当周全的政府与传媒公关策略。交易过程中，局势瞬息万变，对媒体的反应做出及时的应对极为重要。针对预测的问题或可能发生的状况做出积极准备，提前规划沟通策略，从而在舆论战中把握主动，准确地传达公司的立场和意图。

　　了解行业周期，抓住交易时机。把握行业机遇，寻求并购切入点。寻找强强联手契机，巩固竞争地位。收购海外陷入财务困境、但具备优良技术或资产的公司，可以大大增加交易的“性价比”。

　　争取目标公司高级领导层和董事会的支持。收购目标和收购方案需要得到目标公司高级领导层和董事会的全力支持。对外传达信息的时候保持高度协调，在市场发出一致的声音至关重要。

　　善用国际化专业机构。国际化的专业机构在企业对外并购中的作用无可替代。具有国际网络的专业机构往往熟悉目标公司的经营与资产状况，并且拥有与目标决策者的良好关系。专业机构能帮助企业在商务、财务、法律、政府关系、技术、环保等诸多方面进行全面透彻的评估，从而降低交易风险。

　　保持透明度，区分国企和政府的关系。国外的公众对中国企业的商业运作知之甚少，尤其是在中国国有企业和中国政府之间的关系方面，以致引发了许多猜疑。需要通过沟通及向媒体提供有效的信息，来回应关于交易动机、和中国政府的关系、并购资金来源等的质疑。