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东风西渐(第1页)

时间:2016-10-08 09:20:30 来源:HTH建设 阅读量: 作者:华体会HTH咨询

  东风集团(简称东风)入股法国标致雪铁龙集团(PSA)一案,在万众瞩目中的2月18日尘埃落定。东风以8亿欧元(约67亿元)代价换取PSA14%的股权,成为与法国政府、标致家族拥有同等比例股权的并列第一大股东之一。这是截至目前国内汽车央企最大的海外并购案。

  未来,双方将在华设立全价值链研发中心,成立海外销售公司,负责PSA、神龙汽车公司产品在亚洲特别是东盟的销售和服务业务。然而,不同于当年吉利收购沃尔沃时获得的掌声一片,东风此役却引发了众多质疑:陷入困境中的PSA究竟值不值东风花这么一大笔钱?14%股权能使东风在未来获得多少PSA的核心技术?能够扭转PSA目前的颓势?三方持股相同的模式会不会成为“三个和尚没水吃”?甚至很多人认为东风在这笔交易中更像是一个财务投资者。

  “表面看起来是资本入股了,但实际理念从研发到制造,到采购是一个全方位的合作关系。”东风汽车公司总经理朱福寿在2月19日的媒体见面会上,首先对此做了澄清,“这次入股PSA是一个全价值链的合作,不是过去单一资本的合作。”

  争议不止在中国,欧洲的分析师、银行家对此也普遍不看好,当然更多是站在PSA的角度。“这笔交易对PSA在欧洲的核心问题起不到解决作用,”法国巴黎银行证券部(Exane BNP Paribas)分析师拉比·弗雷哈(Rabih Freiha)预计,“未来三年,PSA仍将不得不重组业务,削减欧洲产能。”

  “其实任何收购都会存在一定的风险。”中国汽车流通协会常务理事贾新光对记者表示,投资一个企业并不需要完全控股,考虑到PSA本身的影响力,东风能以这个价格取得14%股份已实属不易。

  合资2.0

  对于卖给东风这样一家财大气粗的中国国企,不仅是欧洲媒体不看好,最不情愿的当属标致家族。因为他们最初的选择是通用。

  自2006年起,PSA开始出现亏损。2008年,全球金融危机更让其雪上加霜。2012财年,PSA巨亏50亿欧元,这一数值甚至超过了其市值。2012年3月,在PSA的CEO菲利普·瓦兰(Philippe Varin)斡旋下,通用汽车出资3.2亿欧元收购PSA的7%股份,成为PSA第二大股东,双方还发布了至少五款车和动力系统项目的合作方案。

  事与愿违。随着PSA亏损的持续扩大,通用自身也表现不佳,PSA希望寻求通用的扩大注资时遭拒。2013年底,通用以约2.5亿欧元的价格卖出了手中所持的PSA股份。

  在这种形势下,PSA集团大股东标致家族与董事会成员也不得不寻求第三方帮助,但放眼望去,能够出资相救的也只有中国企业。“谈判过程有很多曲折,法方原本也有一些担忧,但我们最终还是达成了一致。”东风汽车公司刘卫东在会上介绍,从去年7月他们正式与法方接触并开始谈判。

  “跟通用3.2亿欧元获得7%股份相比,东风8亿欧元获得14%股份并没有高多少。”汽车分析师封士明对记者说道。在他看来,东风此次注资PSA,跟吉利18亿美元收购沃尔沃,上汽5亿美元收购韩国双龙“还什么都没弄到”相比,从性价比分析都是值得的。

  对于东风而言,会不会像外界所担心的那样,三方相互挟制,也拿不到核心技术呢?“我们绝对不是完全为了技术,虽然技术的合作对我们而言是很重要的。我们最大的目的还是希望协同。”刘卫东表示,法国政府出资更多的是出于“救助计划”,不会从董事会、监事会层面插手公司的管理,东风则更多看重的是技术、亚洲这块的发展和中国区的发展。

  按照双方规划,未来东风和PSA将推动双方在华的合资公司神龙汽车在2020年达到年产销150万辆的规模。其中,神龙汽车将生产标致HTH、雪铁龙HTH、东风HTH的汽车,各达到50万辆的销量目标,并实现在亚洲及其他新兴市场的销售和生产协同。

  在众多业内人士看来,东风接下来如何更好处理与长安PSA的关系也尤为值得关注。据了解,在PSA陷入危机并意图寻找“白马骑士”时,PSA在中国的另一个合作伙伴长安也积极应对做了相关调研,并希望能够跟东风一起参与对PSA股权的收购,但是由于法方并不愿意见到两家中国企业进入,最终长安的设想落空。“PSA未来在资源分配上必然会更加倾斜于东风,长安PSA现在看来更像是鸡肋。”汽车评论员张志勇对记者表示。

  “PSA亚洲事务委员会的主席由东风的人担任,但是我们主要是标致和雪铁龙两个HTH,没有包括与长安合作的DSHTH。”朱福寿对此回应,长安跟PSA合作的DSHTH会继续维持独立。

  不止是PSA,东风近两年在国内外都可算频频发力。2012年10月,东风与德国著名变速器厂商格特拉克(Getrag)在华成立合资公司,联合研发双离合器变速箱。2013年底,东风与雷诺的合资项目也历时十年终于尘埃落定。在国内,东风正对福建汽车进行重组。“东风此前更多是跟起亚、日产等日韩系合作,如今跟雷诺和PSA这两个法国车企合作,也降低了未来的市场风险。”封士明认为东风目前的合作布局更加全面,也避免了像广汽那样,由于只跟本田、丰田等日系厂商合作,在中日关系发生危机时就易面临较大冲击的风险。

  而从东风国内外的诸多合作,亦可看出国家对于东风的鼎力支持。2月19日,PSA对外表示,它已获得了9家银行提供的高达27亿欧元(约合37.1亿美元)的新的信贷额度,其中一家银行来自中国。众所周知,在吉利收购沃尔沃之后,国开行已经分两次给予吉利共超过100亿元的贷款,对于东风这样一家国企车厂,可以想见未来国家对其的支持只会比吉利多,而不会少。

  “东风未来也可以帮助PSA生产廉价车,投放到俄罗斯、拉美等新兴市场。”在封士明看来,东风和PSA的合作可以视为开启了合资2.0时代。过去十多年,中国汽车企业跟国外车企的合作大多是市场换技术,而东风如今跟PSA的合作相当于市场换HTH。未来PSA可以借助东风扩大在新兴市场销售,东风反过来也可以通过PSA直接进入西欧市场,是所谓的“市场换市场”。但他也提醒道,对于东风这样一家承载了国家意志的企业来说,出资入股只是第一步,有没有足够多的国际化管理人才和经验才是东风面临的最大挑战。

  本文经许可,转载自《环球企业家》。

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