正当美国金融危机狂澜初起之时，身为老牌PE 的安盈投资(A EAInvestors)踏上了中国之旅，安上海vi设计盈投资董事总经理林水仙女士讲述了AEA在中国寻觅中小企业、实现增值双赢的求索历程。

　　世界经理人：比起一些早期就已进入中国的外资私募基金，中国企业对于创立于1968年的AEA 还是不太熟悉，但对于AEA 创建者的名字是一定不会陌生的。这些创建者为AEA带来了怎样的理念，这些理念又是怎样引导AEA 的投资历程的？

　　林水仙：安盈投资(AEA Investors) 可能是全球创立最早的私募基金之一，是一家由洛克菲勒、梅隆和哈里曼等家族创立的全球中型企业私募基金，目前基金管理总额为60亿美金。自成立以来，除了严格谨慎的投资理念外，我们的创建者所倡导的另一核心理念就是，AEA 是一个企业营造者。尽管我们坚信做出正确的投资决策很重要，但是优良的投后管理更是目标企业成功发展的关键。在做出任何投资决定前，

　　AEA 都会评估对合作企业提供帮助以激发其潜力的可能性。为此我们在团队中加入了营运合伙人，我们的营运合伙人多为跨国公司的高管，他们为AEA所投资的企业提供了宝贵的行业知识和营运帮助。AEA 还建立了一个无可比拟的、由全球政商领袖组成的“会员”网络。这些会员们除了是我们的投资者之外，也对AEA 所投资的公司提供了宝贵的人脉和行业经验。目前我们的会员网络有超过75 名的财富500 强公司的前任高管、工业家族及具有国际影响力的机构投资者。AEA 的营运合伙人与我们的会员群体彰显了我们致力成为企业营造者的核心理念，并构成了我们在全球中型企业私募平台中独具一格的竞争优势。

　　世界经理人：AEA 的投资模式是怎么样的？与一般的PE 相比，AEA 的特色在什么地方？

　　林水仙：我们的投资模式可简单总结为:充分利用全球布局，详细评估市场机会，提供若干可行方案，娴熟运用专业技能，共同与我们的合作伙伴达到最大化的回报。与一般区域化的中型PE 相比, AEA 拥有着跨各大洲、行业和资本市场的网络和资源。通过我们在纽约、斯坦福德、伦敦、慕尼黑、香港和上海的办事处以及全球65名专业投资人员，我们充分运用全球投资团队的交易信息和行业内丰富的经验来实现优良的投资表现。

　　我们衷情于投资创业者或家族企业。因为我们的良好声誉，过去与家族企业合作的成功案例让我们成为了这些企业的首选合作伙伴。另外，AEA 拥有着连续几十年内部收益率均高达20% 以上，不被任何市场大潮起伏所影响的投资记录。我认为凭借着我们悠久的历史以及一贯卓越的投资回报率，AEA已建立了正直的声誉和谨守承诺的文化，并在有利和不利的全球金融环境中积累了丰富的投资经验。

　　世界经理人：AEA 最早进入中国是在什么时候？开展怎样的投资？项目进展如何？

　　林水仙：AEA 恰恰是在本轮金融危机狂澜初起的2007 年进入亚洲和中国的，已在中国扎根六年了。我们在2009 年成功投资了一家名为燕骏汽车的经销商。那时，燕骏是一家营业收入为6 亿美元、在北京和附近地区仅有6 家4S 宝马和Mini 店的汽车经销商。然而，AEA 在短短的3 年内就协助燕骏发展成为中国领先的、年营运收入达15 亿美元、由30 多家4S 店组成的豪车经销集团。

　　燕骏的飞速发展离不开AEA 强大的运营合伙人和会员网络，其中包括了多位在汽车行业内经验丰富的高管。他们与高端汽车制造商的密切关系，为燕骏迅速开发新HTH代|理经销权提供了至关重要的帮助。所以在AEA的领导下，燕骏在初期代|理的宝马和Mini HTH的基础上，成功增加了保时捷、路虎、捷豹和沃尔沃的代|理经销权。

　　通过我们国际化的人脉网络，AEA 还为燕骏聘请到了前克莱斯勒集团(Chrysler) 副首席执行官Jim Press 来担任CEO。曾担任丰田汽车美国联席总裁、高级董事总经理兼首席运营官的Jim Press 与AEA 携手管理并共同实现了多方位的增长计划, 包括增加宝马/Mini 经销店、发展零部件和服务业务、引进金融保险产品以及发展二手车销售等业务。去年，我们将燕骏汽车售予了身为香港上市公司和中国最大豪车经销集团之一的宝信集团，从而成功退出了该笔投资项目。

　　此外，我们在去年年底与香港冯氏零售集团联手投资了韩国最具领导性的知名中高端婴幼儿服装零售商Suhyang Group，并计划在未来几年帮助其在中国扩展业务。

　　世界经理人：金融危机的影响正在渐渐远去，当前中国A 股的主板市场持续低迷，AEA 选择这个时机扩大在中国的业务是基于怎样的战略考虑？

　　林水仙：我认为中国私募市场正在经历着结构性的转变。而在这个过程中，在中国的本土和外资私募基金都将面临着各种机遇与挑战。我相信大家都已看到了随着A 股市场IPO 窗口的关闭和证监会采取的严厉审查措施，IPO 所带来快捷可观的溢价时代已一去不返，企业从A 股市场筹资的渠道也已关闭。

　　但与此同时，市场上出现了越来越多新的投资模式。其中最值得关注的就是我们擅长的并购交易。作为一个以营造企业为定位的投资者，我们青睐于收购传统产业领域内已较有规模的公司来搭建平台，并谨慎地在此基础上与公司的管理团队共同努力来改善经营业绩。我们坚信未来中国市场上会涌现越来越多这样的机遇，这也是为什么我们在去年募集了AEA 亚洲基金并扩大了我们在中国的业务。

　　世界经理人：AEA 对中国的哪些产业和领域比较感兴趣？原因何在？

　　林水仙：我们特别看好中国的以下几个产业领域：增值工业产品、特殊化工品、日常消__费品零售业以及这些产业中所涉及的服务业。

　　在工业产品和特种化学品行业中，高附加值和占据强大市场地位的公司最值得关注。这些公司往往拥有专利技术、客户忠诚度高以及可持续产品创新能力等特色。值得一提的是我们在亚洲的资深运营合伙人有着深厚的化学品专业背景，曾担任全球顶尖化工集团如陶氏和Ashland 的高管。

　　在日常消费品行业中，我们关注名牌食品、饮料、个人护理产品和家居产品。此外，AEA 还在某些种类的自有HTH产品制造商、半耐用品生产商和日常消费品行业的服务提供商当中寻找机会。

　　在服务行业里，AEA寻求能够为客户提供根本性增值解决方案的分销、外包和零售服务商。我们喜欢非周期性企业。如果公司拥有长久的客户关系和可预测性强的盈利能力，那对我们而言是非常有吸引力的。另外，我们也特别青睐教育及物流这两大板块。今天，中国大众对于教育消费的投入以及在基础教育需求上出现的更有针对性的培训需求让我们持续看好该领域。至于物流业，我们预计未来几年中国物流产业将继续保持其良好的增长势头并进一步精细化。我们认为在中国的物流体系不断完善的过程中将出现不少可观的投资机会。

　　世界经理人：对于控股权并购、少数股权投资和债权投资，AEA 在中国市场分别有怎样的目标，是否有所侧重？

　　林水仙：AEA 在美国专注于中型企业的控股权并购。考虑到中国市场与美国的不同，我们在中国的投资模式更为灵活及多元化。所以在中国，我们不仅从事中型企业的控股权并购，为了帮助那些成长性企业，我们也积极开展少数股权投资、上市前的私募投资及结构性整合投资。另外，我们也会选择性的考虑一些上市后的PIPE 投资。至于债权投资，虽然AEA 在美国拥有十七亿美元的私募债务基金，但是我们还没有成立亚洲债务基金的计划。

　　世界经理人：AEA青睐于投资什么样的中小企业？怎样与被投资的企业建立并维持良好的关系？

　　林水仙：在评估投资机会时，AEA寻找并看好具有以下特性的公司：优质的管理团队、乐观的行业前景、领先的市场地位及自主产生现金流的能力。我们认为要与被投资的企业建立并维持良好关系，最重要的一点就是双方从一开始就要有一致的理念和目标：那就是建立更加优化的组织架构，带动内部绩效，以提升业务规模来提高盈利水平，从而实现公司长期发展的潜力。

　　世界经理人：AEA将如何运用自己的经验和专长，为中国的中小企业提供高增值的附加服务？

　　林水仙：我深信我们多年来日积月累的经验能让我们对目标公司进行系统性且严格精准的评估，并全面的为公司的改革发展量身定制一系列的方案。相信前面已经详细介绍过的燕骏汽车就是一个AEA 如何运用自己的专长，为中国企业增值的范例。

　　除此之外，AEA 还为我们全球的目标公司在亚洲的发展提供支持。例如，我们的亚洲团队就积极参与了AEA 全球基金旗下好富顿公司的绩效改善过程。好富顿是一家全球领先的金属加工液生产和化学品管理服务商，而我们投资这家企业的重要背景之一就是看好亚洲特别是中国市场的成长。首先在持有好富顿的基础上，我们并购了DA Stuart 和Shell s Metalworking & Metal Rolling Oils。我们的亚洲团队在整合这两家并购企业的中国业务中扮演了重要的角色。而后，通过开展详细的终端市场及价值链分析和实施统计法品质控制(Statistical Quality Control)，我们的亚洲运营合伙人成功帮助该企业在中国实现了三倍之多的有机增长。

　　我们一如既往的核心宗旨是通过与AEA所投资的公司团队紧密合作，利用AEA 的会员网络提供其行业知识，改善企业经营，提高财务业绩，与中国的企业一道成长。